“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的(de)看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去(qù)年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的份额(é)约为36.0％吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带一(yī)路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在增(zēng)量上就可(kě)能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增(zēng)速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随(suí)着中国(guó)出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港口数据与实(shí)际出口增速持续(xù)偏(piān)离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国(guó)出(chū)口基(jī)本保持统一趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传(chuán)统观(guān)察框(kuāng)架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍在(zài)于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增速暂时回落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初(chū)以来(lái)“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月(yuè)汽(qì)车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数(shù)原因，不过对同(tóng)比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外(wài)车市较高(gāo)景气度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在一(yī)段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全球半导体周(zhōu)期影响，集(jí)成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？站在(zài)2022年年(nián)底，市(shì)场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重(zhòng)要的作用(yòng)，那么(me)如何(hé)去(qù)评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能(néng)主要(yào)来(lái)自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日(rì)韩在这些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最(zuì)大(dà)的10个(gè)国家（约占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观(guān)三种情(qíng)形下的进口增速(sù)情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济(jì)体出口增速(sù)预(yù)测(cè)，思路(lù)为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是(shì)经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美(měi)欧有(yǒu)可能在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测(cè)，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国出口增吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌(zēng)速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设(shè)对(duì)其余国(guó)家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑(lǜ)价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年(nián)我(wǒ)国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面(miàn)：数(shù)据口径差(chà)异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中(zhōng)国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数(shù)据(jù)存在(zài)差异（无论是绝对(duì)量还是增(zēng)速），有时这一差异(yì)还较大，一(yī)般而言中国(guó)出口端的(de)增速会更高，这意味着(zhe)我们基(jī)于(yú)“一带一路”国(guó)家进口(kǒu)数据(jù)的测算是(shì)低(dī)估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存在(zài)较大的不(bù)确定性(xìng)，可能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经济体对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可(kě)能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴经济体经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次(cì)冲(chōng)击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预(yù)期，对于中国出口的(de)拖累不足(zú)。

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